Stablecoin không chỉ đơn thuần là một loại tiền mã hóa ổn định giá, mà còn là một lĩnh vực kinh doanh siêu lợi nhuận. Những con số khổng lồ từ các công ty phát hành stablecoin như Tether (USDT), Circle (USDC) đã chứng minh điều đó.
Stablecoin – Xương sống của thị trường Crypto
Stablecoin không chỉ đơn thuần là một loại tiền mã hóa ổn định giá, mà còn là một lĩnh vực kinh doanh siêu lợi nhuận. Những con số khổng lồ từ các công ty phát hành stablecoin như Tether (USDT), Circle (USDC) đã chứng minh điều đó.
Chỉ trong quý 1 năm 2023, giữa bối cảnh thị trường crypto vẫn đang trong giai đoạn downtrend, Tether đã ghi nhận mức lợi nhuận 1,48 tỷ USD. Trong khi đó, Circle – đơn vị phát hành USDC, cũng báo cáo 779 triệu USD doanh thu trong nửa đầu năm 2023, theo Cointelegraph.
Vậy câu hỏi đặt ra là: Stablecoin kiếm tiền từ đâu? Điều gì khiến mô hình kinh doanh này có thể sinh lời hàng tỷ USD mỗi năm, ngay cả khi thị trường sụt giảm? Hãy cùng Cộng đồng H2R.xyz khám phá những bí mật đằng sau dòng tiền của các dự án stablecoin.
1. Stablecoin Kiếm Tiền Như Thế Nào?
Stablecoin có vai trò tương tự như một ngân hàng trung ương trong thị trường crypto. Tuy nhiên, khác với ngân hàng truyền thống phải huy động vốn từ người gửi tiền, các công ty phát hành stablecoin chỉ cần hợp tác với một ngân hàng đủ lớn để giữ tài sản thế chấp. Điều này giúp họ dễ dàng in ra stablecoin mới và cung cấp cho thị trường.
Bản chất của lợi nhuận từ stablecoin chủ yếu đến từ 3 nguồn chính:
- Phí giao dịch (Transaction Fees)
- Lợi nhuận từ cho vay tài sản thế chấp
- Lợi nhuận từ đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao
2. Phí Giao Dịch – Nguồn Thu Cơ Bản của Stablecoin
Một trong những cách kiếm tiền đơn giản nhất của các dự án stablecoin là thu phí giao dịch. Khi người dùng thực hiện nạp, rút stablecoin hoặc xác minh tài khoản, họ sẽ phải trả một khoản phí nhất định.
Ví dụ:
- Tether (USDT) tính phí 0,1% khi nạp và rút stablecoin, hoặc tối thiểu 1.000 USD/lần (tùy theo mức nào lớn hơn).
- Người dùng cần nạp/rút ít nhất 100.000 USD để giao dịch với Tether.
- Circle miễn phí phần lớn các loại phí, nhưng vẫn tính phí mạng lưới khi chuyển USDC ra các địa chỉ ví không thuộc hệ thống của họ.
Với tổng vốn hóa thị trường của USDT đạt 87 tỷ USD (tháng 11/2023), chỉ riêng phí nạp rút đã có thể giúp Tether thu về hàng trăm triệu USD mỗi năm.
3. Lợi Nhuận Từ Cho Vay Tài Sản Thế Chấp
Ngoài thu phí giao dịch, các công ty stablecoin còn cho vay tài sản thế chấp để kiếm lợi nhuận.
Báo cáo quý 3/2023 của Tether cho thấy công ty đã cho vay tổng cộng 5,5 tỷ USD, chủ yếu là các khoản vay ngắn hạn. Điều này giúp khách hàng tránh phải bán tài sản của họ với mức giá không mong muốn trong điều kiện thị trường biến động.
Các hình thức cho vay bao gồm:
- Chấp nhận Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay USDT.
- Cung cấp khoản vay lớn cho các công ty crypto, chẳng hạn như:
- Celsius Network từng vay 1 tỷ USD từ Tether với lãi suất 5-6%/năm (tương đương 50-60 triệu USD doanh thu hàng năm).
- Nhiều công ty tại Trung Quốc cũng đã vay hàng tỷ USD từ Tether.
Trong khi đó, Circle (USDC) có chiến lược thận trọng hơn, không tham gia vào hoạt động cho vay hoặc sử dụng USDC để thanh toán các hóa đơn. Điều này giúp USDC có độ minh bạch cao hơn và ít gặp rủi ro pháp lý hơn so với Tether.
4. Lợi Nhuận Từ Đầu Tư Tài Sản An Toàn
Không chỉ thu phí giao dịch và cho vay, các công ty stablecoin còn đầu tư vào tài sản có lợi suất cao, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ (T-bonds, T-bills).
Ví dụ:
- Tether nắm giữ 72,6 tỷ USD trong T-bills Mỹ (báo cáo Q3/2023), chiếm 85% tổng dự trữ của công ty.
- Với lãi suất 5,4%, Tether đang thu về gần 4 tỷ USD mỗi năm từ các khoản đầu tư này.
- Con số này thậm chí còn lớn hơn lượng trái phiếu mà một số quốc gia nắm giữ, như UAE (64,9 tỷ USD), Ý (40,2 tỷ USD), hay Việt Nam (36,3 tỷ USD).
Circle cũng đi theo hướng tương tự, với 80% dự trữ USDC được đầu tư vào T-bills Mỹ có thời hạn dưới 3 tháng.
Lợi nhuận từ việc nắm giữ trái phiếu là nguồn thu nhập thụ động lớn nhất của các công ty stablecoin.
5. Stablecoin Thuật Toán (Algorithmic Stablecoin) – Rủi Ro & Cái Kết Của UST
Không phải tất cả các mô hình stablecoin đều có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ. Stablecoin thuật toán (algorithmic stablecoin) như UST (TerraUSD) đã sụp đổ đầy tai tiếng vào năm 2022, gây thiệt hại 45 tỷ USD cho thị trường.
UST hoạt động theo mô hình “đốt LUNA để mint UST” thay vì dùng tài sản thế chấp. Khi có dấu hiệu mất peg (giá lệch khỏi 1 USD), hàng loạt nhà đầu tư ồ ạt bán tháo, khiến UST không thể duy trì sự ổn định.
Hậu quả:
- UST giảm từ 1 USD xuống gần 0 USD chỉ trong vài ngày.
- LUNA mất giá hơn 99,99%.
- Ít nhất 8 nhà đầu tư đã tự tử vì mất sạch tài sản.
- Do Kwon, CEO Terraform Labs, bị Interpol truy nã đỏ, hiện đang đối diện với các cáo buộc lừa đảo tại Mỹ và Hàn Quốc.
Bài học rút ra: Stablecoin thuật toán không có tài sản bảo chứng sẽ luôn có rủi ro lớn và có thể gây thiệt hại nghiêm trọng nếu mất kiểm soát.
6. Sự Gia Nhập Của Các Ông Lớn Tài Chính Truyền Thống
Stablecoin đang ngày càng được chấp nhận rộng rãi hơn bởi các tổ chức tài chính truyền thống như Paypal, Visa, Stripe.
- Paypal ra mắt PYUSD (Paypal USD) hợp tác với Paxos, được NYDFS quản lý, đảm bảo tài sản khách hàng vẫn được bảo vệ kể cả khi Paxos phá sản.
- Visa thí điểm giao dịch bằng USDC.
- Stripe hỗ trợ thanh toán bằng USDC.
- Các ngân hàng FDIC tại Mỹ thành lập Hiệp hội USDF để tạo ra các stablecoin an toàn hơn.
Với những động thái này, stablecoin đang dần trở thành cầu nối giữa crypto và tài chính truyền thống, hứa hẹn bước tiến mạnh mẽ trong năm 2025.
7. Kết Luận
Stablecoin không chỉ là một công cụ giúp giữ tài sản ổn định trong thị trường crypto, mà còn là một mô hình kinh doanh siêu lợi nhuận. Các công ty phát hành stablecoin kiếm tiền từ phí giao dịch, cho vay tài sản thế chấp, và đầu tư tài sản sinh lợi cao.
Tuy nhiên, với sự gia nhập của các tổ chức tài chính truyền thống, tương lai của stablecoin sẽ ngày càng cạnh tranh hơn. Những dự án không có tài sản bảo chứng chặt chẽ như UST sẽ khó tồn tại.
Với những thông tin trên, bạn đã hiểu hơn về cách stablecoin vận hành và kiếm tiền. Hãy cùng Cộng đồng H2R.xyz tiếp tục theo dõi những xu hướng mới nhất trong thị trường crypto! 🚀
Lưu ý: Thông tin trong bài viết không được xem là lời khuyên đầu tư, H2R Community không chịu trách nhiệm với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.
Anh em tham gia các kênh thông tin của chúng mình để thảo luận và bắt kịp những diễn biến mới nhất của thị trường nhé!
